事件形容：2024年8月28日，公司发布2024年半年报：2024H1罢了买卖收入122.22亿元，同比+33.42%；罢了归母净利润14.56亿元，同比+33.11%；罢了扣非归母净利润12.96亿元，同比26.14%。

24H1功绩相宜预期，汽车电子业务高速增长。2024H1罢了买卖收入122.22亿元高中生 自慰，同比+33.42%。分业务来看，内饰收入39.08亿元(同比+24.30%)、锻铝鸿沟臂业务收入37.89亿元(同比+31.46%)、减震业务收入21.43亿元(同比+18。

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03%)、热管理业务收入9.19亿元(同比+18.35%)，汽车电子业务收入7.07亿元(同比+743.59%)、电驱实行器业务收入0.06亿元。其中，汽车电子业务增速较快，空悬、智能座舱、线鸿沟动、线控转向等口头均运转量产，空悬口头增长赶紧，进而带动汽车电子业务起量。

盈利能力保捏自若，技术用度鸿沟适当。1)毛利率：2024H1公司玄虚毛利率为21.35%，同比-1.23pct，内饰、锻铝鸿沟臂、减震、热管理、汽车电子毛利率分辨为17.08%、19.83%、21.12%、17.52%、19.13%，毛利率相对保捏自若。2)用度端：2024H1技术用度率为8.74%，同比+0.13pct。其中销售用度率为1.21%(同比+0.12pct)，管理用度率为2.56%(同比-0.17pct)，研发用度率为4.36%(同比-0.56pct)，就去爱就去吻财务用度率为0.60%(同比+0.74pct)，技术用度鸿沟适当。

Tier0.5平台上风捏续强化，国外产能加快布局。公司酿成减震、表里饰、轻量化、智能座舱、热管理、底盘、空悬、智能驾驶八大产物线，打造Tier0.5平台。在此模式下，公司客户结构捏续优化，华为系、理念念、蔚来、小米、 比亚迪 、祯祥等与公司均有合营。国外方面，公司在好意思国、巴西、马来西亚、波兰、墨西哥等地均有制造工场，障翳Rivian、福特、通用、Stellantis、良马等国外优质客户。与此同期，北好意思墨西哥工场一期口头第一工场已投产，波兰工场二期筹办中。在国外新动力浸透率快速普及而国外供应链供应不足的配景下，公司基于产能、工艺、设置等先发上风，有望快速打建国外阛阓新增长。

投资提议：公司为国内稀缺的平台型企业，在客户、品类的捏续设备下功绩有望捏续增长。咱们小幅调遣公司归母净利润为28.59(原值29.35)、36.58(原值37.57)、46.13(原值47.41)亿元，同比增长32.95%、27.93%、26.11%。以2024年8月29日收盘价计较，公司刻下市值为552.85亿元，对应2024-2026年PE分辨为19.34X、15.11X、11.98X，督察“买入”评级。

风险领导：新动力客户销量不足预期，热管理、空悬、 机器东说念主 实行器等业务拓展程度不足预期，人人产能拓张速率放缓高中生 自慰，汇率、关税、原材料价钱波动，客户降价等风险。

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